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责任编辑：张玉消息面，美国利率和经济前景黯整体上令美元承压，且投资者避开高风险资产。美国政府关门、高官接连辞职，这一系列不确定性也令投资者纷纷寻求避险。对黄金构成了强力的支撑。其次就是，美股三大指数连续七个交易日暴跌。创下今年以来最长的连跌纪录。从技术上讲，美股十年牛市已经结束，正式进入到熊市中。未来美股跌幅还巨大，对于避险的黄金来讲，美股熊市黄金小牛市开启是没有问题的。

此外，慈文传媒影视业务在第四季度发生了较多未预见、未充分预计而未达预期的情况，对公司2018年度经营业绩造成重大影响。公司部分项目原预计可在报告期确认收入但最终未能按期确认。同时受外部市场及行业整体环境变化等的影响，公司部分剧目播出档期或播出集数出现调整，从而对公司经营业绩产生影响。此外，受外部市场、行业整体环境变化及相关剧目播出档期调整等的影响，原预计在第四季度可收回的大额应收账款发生了延期，导致公司应收账款坏账准备计提金额在报告期末较三季度末增加较多，与前次业绩预测相比，利润减少较多。

10月下旬以来，各项利好政策纷至沓来，市场的悲观情绪得以缓解，开始迎来反弹行情。但当前反弹力度不大，主要因为从近期公布的宏观经济数据来看，整体经济仍然存在下行压力，中期趋势尚未形成。留意不确定性风险因素，当前市场关注的主要风险点包括去杠杆短期对经济的冲击、中美贸易冲突对出口的影响、货币传导机制不畅、人民币汇率大幅贬值等问题。不过，近期部分问题逐渐得到较为明显的边际改善。中美两国领导人电话沟通，中美贸易摩擦短期有所缓和；11月高层与民营企业家座谈会，再次强调“三个没变”，提出大力支持民企发展的六大措施；相关股权质押纾困措施加速推进，各地成立基金以期解决短期流动性问题。

展望后市投资机会，长信基金表示，随着改革相关利好政策的不断出台，市场信心有望逐渐恢复，震荡反弹行情或将延续，但过程仍将反复，未来可把握结构性投资机会。在当前时点，优选行业、精选个股仍是较为合适的投资策略。从行业配置角度来看，一方面，继续看好各细分领域的优质龙头行业；另一方面，看好部分盈利能够穿越周期的行业。随着市场的调整，这些行业的估值也调整到了比较合适的区间，具备一定的配置价值，值得投资者关注。

图12：国内铝材产量数据来源：银河期货、wind资讯图13：未锻造铝及铝材出口数据来源：银河期货、Wind资讯从房地产市场来看，2019年1-12月份，全国房地产开发投资132194亿元，同比增长9.9%，增速比1-11月份回落0.3个百分点，比上年加快0.4个百分点。其中，住宅投资97071亿元，增长13.9%，增速比1-11月份回落0.5个百分点，比上年加快0.5个百分点。1-12月份，房屋竣工面积95942万平方米，增长2.6%，1-11月份为下降4.5%，上年为下降7.8%。其中，住宅竣工面积68011万平方米，增长3.0%。1-12月份，商品房销售面积171558万平方米，比上年下降0.1%，1-11月份为增长0.2%，上年为增长1.3%。12月份，房地产开发景气指数为101.13，比11月份回落0.02点。在房住不炒以及不将房地产作为短期刺激经济手段的政策目标影响下，除部分热门高阶城市以外，开发商整体的拿地意愿较为一般，使得12月房地产投资增速出现回落。不过在近年人为延长施工-竣工周期的过程中，伴随销售进度的推移，因交房期临近导致的竣工面积大幅回升对需求偏后段的铝材消费将有明显的提振作用。

按照中弘股份给出的业绩来看，2017年加多宝营收不过70亿元，可见加多宝与王老吉的市场营收已经非常接近。但由于白云山方面并未发布王老吉的具体销售数字，因而对于加多宝是否符合“第一凉茶品牌”的称号，仍无法下定论。据多方透露，加多宝终端市场表现疲软而王老吉的追赶等都有目共睹。有经销商告诉《中国经营报》记者，王老吉为了打开市场，曾采取薄利的方式来吸引经销商。2015年，在渠道市场，王老吉每箱要比加多宝便宜4元，才能吸引经销商；2016年，王老吉每箱比加多宝便宜2元；而到了2017年，王老吉与加多宝的渠道价格已经基本一致。“在渠道市场，王老吉已经与加多宝平起平坐。”该经销商表示。